路桥与海洋的账本：透视中国交建（601800）的财务韧性与风险边界

港口、路桥、海洋工程交织成中国交建的营收矩阵，每一笔工程款、每一张应收账款都写着未来的成长与风险。剥开项目合同的光环，财报是最真实的语气——公司的收入增速趋于平稳，毛利率承压但在成本控制与规模效应下保持正向（资料来源：公司2023年年报、Wind、同花顺）。

战略解读：公司核心在工程建设与海工装备双轮驱动，海外市场和“一带一路”订单构成长期护城河。短期策略应聚焦提高高毛利业务比例、加速工程结算与回款、以及加强供应链议价能力以抵御材料与人工成本上行。

行情形势评估：从行业周期看，基建需求稳中有升，但竞争加剧使利润受挤压。股价短期受宏观流动性与利率影响明显，长期关注合同储备与海外订单的兑现率。

费用管理策略：强化项目成本归集、实行滚动预算与动态测算；应收账款分类管理、采取保函与阶段性结算以缩短现金回收周期；对大额设备与材料实行集中采购与套期保值以锁定成本。

卖出信号（预警线）：1）工程回款显著放缓，应收账款周转天数持续上升并超过历史区间；2）毛利率连续两个季度下滑且无成本端改善迹象；3）经营性现金流转为负且覆盖利息能力下降；4）重大海外项目出现合同争议或延期导致利润确认被大幅调整。

技术指标参考：短线关注日线50/200均线金叉/死叉；MACD出现背离时需警惕反转；RSI跌破40并伴随量能放大，短期趋势或已转弱。结合基本面，技术位可用作入场/离场的参考而非唯一决策依据。

杠杆与风险管理：控制净负债率与利息保障倍数，在高基建周期避免过度使用短期票据融资；对使用融资融券或保证金交易的投资者，建议单笔仓位不超过总资产的10%并设明确止损点，避免杠杆放大项目回款风险。

财务健康与发展潜力结论：公司凭借规模、工程能力与海外网络拥有较强竞争力，但利润弹性受项目结构与成本压力影响。关注三大指标：营收稳定性（合同储备）、净利率与经营性现金流。若公司能持续改善回款节奏与提升高附加值业务占比，长期成长逻辑仍成立（资料：公司2023年年报、券商研报）。

资料与参考：公司2023年年度报告；Wind资讯与同花顺财务数据库；中金公司、中信证券行业研究报告。

我想听你的看法：

1) 你更看重公司短期现金流改善还是长期合同储备？

2) 若持仓601800，你会在哪些指标触发减仓或清仓？

3) 对于高杠杆操作，你认可哪个止损规则——百分比止损还是基于财报的触发条件？